安信证券 吴美萍

　　陈说摘要：

　　需求敏捷上升，9-10月份限额以上零企家电音响东西零售额创历史新高，到达606.1亿元，两月增速为28.7百分，为98年以来的第三高位(双月销售增加替代单月增加，消弭了春节1月或2月的招致的差异和国庆节能否前置的身分)。

　　产业在线数据显现，7月份今后，都会重要白电零售量增加片面转正。LCD电视9月内销量增加17百分，估计明年LCD的销量增加30百分阁下，销售额增加25百分以上。

　　需求回热的重要缘故原因之一：房地产销售火爆。今年1－10月份，商品房销售面积累计同比增加48.4百分，而今年全年前10月为下滑16.5百分，今年全年下滑18.5百分。

　　从现在情况看，房地产政策年夜幅转向的年夜概性不年夜。可以明白的是，因为房地产对家电消耗的滞后影响，明年将是新居装修和置办家电的"年夜年"。

　　需求回热的重要缘故原因之二：家电安慰消耗政策效应显现，分外因此旧换新的政策。以旧换新政策8月开始启动。根据商务部的最新的数据(12月1日)，共接纳旧家电289万台，销售新家电250万台，销售额到达了98亿。其中苏宁以旧换新销售额30.9亿元，占全国33百分以上的份额，成为全国家电以旧换新销售冠军。

　　现在以旧换新政策，无论从实施品类范围照旧地区范围，都有很年夜的进一步扩展的空间。根据10月中旬以来的销售推算(日均1.4亿元销售)，明年这一政策全年实施，以旧换新销售额可达500亿元以上。如果进一步推行至全国，则销售额年夜概会到达800－1000亿元。如果苏宁占有25百分的市场份额，便是200－250亿元的销售，换算成不含税收进171－213亿元。

　　苏宁成为家电以旧换新销售冠军，是公司在网点、物流、配送、资金、信誉度等方面的气力(需要配套的仓储运输办法步伐、垫付津贴资金和政府赞同)的表现。

　　基于房地产市场和促进家电消耗的双重拉动，以及今年调解和转型的慢慢生效，调高2010年的盈余预测至0.82元。

　　苏宁现在推进的第二次转型推进，为其将来的生长掀开了新的空间"审美疲惫"？