北极光创投创始人邓锋

在现在阶段，中国的VC所投资的范围比较遍及。这里的遍及一是指行业多样，二是指所投资的企业所处的阶段也较片面，从公司生长的早期到IPO的都有。而那些有品牌的美国VC，在多年投资之后趋势逐步趋同，即年夜多会合在投技能、投立异、投（公司生长的）早期等几个方面。

实在，几十年前，美国VC的投资范围也是比较宽的，这之间经历了一个从相对自发的开放到有针对性开放的历程，这是行业生长的殊途同归。所以，本日的中国VC一定要年夜白：现在，中国的VC行业要接纳平衡的战术，既要投资消耗类行业又要投资高科技行业、洁净科技、先进制造业……可是5年、10年今后，中国的VC一定更专业。我希看，到那时的北极光的投资范围可以以科技为主，以早期为主。

以投资早期为主，是和北极光的DNA相干的。

固然，市场上赢利的机遇良多，可是，并不是什么机遇都能赢利的，每个公司有各自的下风。北极光的下风是有运营管理的履历，有把小公司做年夜的履历，缺乏的是类似券商的IPO的履历。固然投另外也能赢利，可是那些钱并不是北极光该赚的，我们的下风决议了我们要投早期，他人也不会和我们争这一块的营业。

从形式上讲，VC和PE是两个完全不合的不雅观点。VC追求的是投进一元可以赚十元，而不发起投进十元赚一元，即不是靠钱来赢利的。这就决议了VC的赢利体例拜托的是立异——拜托立异带来竞争力，用立异来赢利。

那么，如何本领立异？只要两种：科技方面立异和商业形式方面立异。美国历史上VC的乐成根基上都是靠科技立异，从最早期的半导体，到厥后的PC、互联网，直到现在的洁净科技、生物迷信，每一次的乐成都是拜托某一范围内的科技在一个时候段的突飞年夜进，这是美国VC至今不败的底子——投资立异性科技。

以立异性形式为特点的企业也可以投，可是不太随便乐成，缘故原因在于不是全部的立异形式都能建立竞争壁垒。立异形式很随便被竞争对手复制，无法组成竞争力，只得杀价、同质化竞争，最终陷进价钱红海，很难做年夜，很难赢利。所以，技能立异更随便建立竞争壁垒，也更受VC喜爱。

可是，并不是全部的商业形式的立异都不能投，那些做的很好，有品牌的企业，也是可以投资的。如教诲行业，谁都可以进进。可是清华、北年夜那样的品牌，却不是任意哪团体可以轻松获得的。这需要时候的积累，动辄几十年，而VC行业正巧不给你这些时候，其投资报答期相对短。所以，这也便是本日的中国VC行业年夜量投资消耗类企业的底子缘故原因——我们是在摘果树上最低最随便摘的果子。可是当这些随便摘的果子摘完了，再摘更高的果子时，就比较困难了。

关于VC行业来说，投错人是最年夜的败笔。危害投资的行业性质决议了这么一点：当全部人都完全看清晰了一个企业的代价，再投资一定是晚了。危害投资一定是如许的情况——找到自己以为机遇对，而他人都以为机遇不对的点。

危害是一定会有的。所以，VC行业不怕技能上的危害，不怕踩错了市场节奏，最不宁愿答应接受的则是人的危害。投资的公司很好，可是公司的领头人不可，这是最可骇的。无论是他赢利而你没有赢利，照旧他把钱骗走了，你都会很惬意。可是，全部的投资人都不能防止这种情况，这个危害是看不清晰的，除非你不做投资。