广发证券刘朝晖
　　2010年1月，我国出口同比增长21%，经季节调整后的出口同比增速为14.4%，这样，继2009年12月份同比增长17.7%之后，我国出口连续两个月保持两位数的同比正增长。1月份，中国物流和采购联合会采购经理人指数中的新出口订单指数由上月的52.6%上升至53.2%，表明我国出口回升动力继续增强。
　　1月底，国际货币基金组织（IMF）把2010年全球经济增速预测由3.1%上调至3.9%。基于全球需求继续向好，我们预期2010全年我国出口同比增速将达到15%。鉴于2009年包括投资和消费在内的内需对于我国经济增速的拉动已经达到12.6%，而PPI和CPI通胀压力上升呈现增强趋势，在此背景下，如果我国出口增速继续维持两位数以上正增长，总需求增速趋向偏热的风险将上升。因此，我们认为，出口两位数正增长趋势的确立意味着我国宏观政策收紧的顾虑因素减弱，有利于我国宏观政策继续收紧，政策重心将进一步由稳增长转向稳通胀和调结构。
　　加工贸易出口增速继续高于一般贸易出口增速。2010年1月份，我国加工贸易出口同比增长27.1%，增速较上月回落3.2个百分点；一般贸易出口同比增长13.3%，增速较上月提高6个百分点。加工贸易进口增速继续高位大幅上升。由于加工贸易进口的目的是为了下一阶段的出口，因此，当前加工贸易进口增速攀升意味着接下来几个月加工贸易出口增长趋势继续向好。2010年1月，我国加工贸易进口同比增长73.4%，增速较上月提高22.5个百分点。
　　从地区增速结构来看，我国出口增速继续走高主要由我国对欧盟出口增速继续回升以及对亚洲出口增速高位上升所拉动。2010年1月，我国对欧盟出口增速由上月的10.2%上升至17.7%；对东盟出口增速由50.1%上升至52.8%；对香港出口增速由上月的33.1%上升至33.9%。东盟已成为我国的第四大出口目的地，对东盟出口的高增长对于拉动我国出口增速回升的贡献日益突出。主要驱动因素包括三方面，一是2010年1月1日我国与东盟自由贸易区正式启动；二是东盟库存回补周期处于启动阶段；三是东盟经济复苏趋势看好。我国对美国出口增速波动比较大，2010年1月，我国对美国出口增速由上月的15.9%回落至8.4%。预计美国库存回补周期至少延续至今年上半年，我们认为，单月数据波动不改我国对美国出口增速向好趋势。