9.59万亿元！握着2009年这份"天量信贷"的期末测验成绩单，中国羁系层实在难掩担心："提高存款准备金率，市场以为是出乎意料，而我们以为是实属肯定。"

2009年，在积极的财政政策和过度宽松的货泉政策下，全年活动性猛增，基础货泉投放量比30年来的匀称程度凌驾近30个百分点。多位专家在接受《国际金融报》记者采访时不谋而合地指出："充裕的活动性为经济苏醒打下基础，但耐久如斯显然会出现题目，因此得当举行政策调解和缩短是正常的。"

不是收缩标记

1月18日，央行"调高除农信社外存款类金融机构人夷易近币存款准备金率0.5个百分点"的政策正式生效。值此之际，央行钻研局局长IT华公开默示，提高存款准备金率并非货泉政策收紧的标记，而旨在对冲分外投放的货泉，防止中国活动性众多。他称："我们以为，中外货泉供给量耐久继续高增加，是危险的。"

究竟有多危险？根据央行最新公布的数据，2009年全年人夷易近币各项存款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。值得留意的是，2009年12月份，当月人夷易近币各项存款增量为3798亿元，跨越市场预期。一位金融羁系官员通知记者，2009年上半年的天量信贷重要有三个特别身分，其一，政府融资平台存款，显现为中耐久存款中的基建类项目存款；其二，团体住房存款；其三为票据融资。

全年来看，2009年，居夷易近户存款增加2.46万亿元；非金融性公司及其他部分存款增加7.14万亿元，票据融资增加4563亿元。这也表明，今年上半年猛增1.7万亿元的票据融资，鄙人半年生生"收缩"1.25万亿元，票据融资"蓄池塘"功用清楚。

将来货泉政策猜测

央行数据同时显现，货泉供给速度回落，但仍高位运转。2009年12月末，狭义货泉供给量（M2）同比增加27.68百分；狭义货泉供给量（M1）同比增32.35百分。M1和M2同比"铰剪差"进一步扩展至4.67个百分点。

谈到2010年信贷增量预期，接受采访的多位经济学家估计，1月份方才过半，信贷增速仍然惊人。央行仍将加年夜资金回笼力度。2010年内，法定准备金率年夜概再提高三次阁下。美银美林证券经济学家陆挺估计，到年底年夜银行的准备金率将到达18百分。

市场担心，准备金率上和谐本钱足够率、存贷比管理的政策"三管齐下"，对商业银行存款投放的克制感化将更为清楚。

对此，业内人士申明，此次准备金率上调约冻结3000亿元资金，对存贷比不高的年夜银行来说，放贷本领不会遭到清楚制约，而存贷比较高的中小银即将会遭到更清楚的影响；对尽年夜对数银行遍及调高准备金率，可以比公开市场操作更有针对性地增强对小银行存款增加的控制力。