按惯例，每年12月初前后召开中央经济工作会议，决定下一年的宏观经济政策和目标。今年也不会例外。国庆节过后，为会议起草文件的工作小组即集中封闭。

　　财新《新世纪》多方了解，2012年中国的宏观经济政策，将延续积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变。不过，有别于今年以控通胀为首要任务，明年稳增长的目标将得以提升。

　　高层的表态也印证了这一点。国务院总理温家宝在东亚领导人系列会议上指出，当前，国际金融危机深层次影响仍在发展。要继续把应对国际金融危机作为当务之急。各国应根据本国情况实施适当的财政政策和货币政策，提振市场信心，努力促进经济健康稳定增长。

　　国务院副总理王岐山也在11月21日举行的第22届中美商贸联委会上表示，当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好。

　　虽然明年的宏观调控的基调维持不变，但政策内容会有所不同。财政政策在继续发行赤字、扩张政府支出的同时，辅之以结构性减税措施，推动经济增长由政策刺激向自主增长转变。

　　货币政策由此前交替使用数量和价格工具紧缩为主，将调整为“合理运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期”；信贷总量在“合理适度增长”前提下优化投放结构，保证重点在建、续建项目的资金需要。加强信贷政策与产业政策的协调配合，加大对农业、小微企业、保障性安居工程的投放力度。

　　往年，中央都是在经济工作会议上才确定宏观政策基调，而明年的基调在今年三季度经济增长回落到9.1%后即基本确定。国务院决定对宏观政策“适时适度进行预调微调”，政策目标为“巩固经济平稳较快发展的良好势头”。

　　财政部官员11月10日在第18届亚太经合组织(APEC)财长会议上透露，明年将继续采取积极的财政政策和稳健的货币政策。而央行11月16日发布的三季度货币政策执行报告，也明确提出“明年将继续实施稳健的货币政策”。

　　决策层没有拘泥于既定的议事程序，而是在复杂的经济形势前增加了更多的政策弹性。在10月宏观经济数据出台，物价总水平回落至5.5%，并预期在年末将回落至4%的调控目标后，以稳增长为目标的宏观政策松动便陆续展开，经中央经济工作会议确认后，便可从容引导经济增长平滑过渡到明年。

　　“政府希望经济增长速度回落，但也不希望幅度太大。”多位政策研究人士认为，明年临近政府换届，本届政府不会让经济增速过低，但增速也不能太高，以免给下届政府带来压力。“政府希望明年的经济保持平稳增长，预计将维持在9%左右的水平。”

　　稳增长：内需为王

　　2011年的宏观调控总体呈收紧状态。前三季度中国经济增速逐季回落，分别为9.7%、9.5%和9.1%，导致“中国经济可能硬着陆”的看法盛行。悲观者甚至认为四季度经济增速会掉落至8%以下，明年一季度会继续惯性下滑。

　　因近期欧债危机恶化，许多市场人士呼吁，应大幅放松宏观调控，尤其是加大货币信贷投放，比如增加信贷额度，降低存款准备金率，下调利息，甚至再度启动财政刺激。

　　渣打银行大中华区研究主管王志浩告诉财新《新世纪》记者，明年世界经济疲软，外需明显下降，不仅是中小企业，很多跨国公司和国有企业也遭遇订单减少，客户付款困难。国内房地产开发商推迟开工新项目，经济增长放缓则有蔓延到全国的趋势。“如果政策不变，到春节前经济放缓会很明显。”

　　高盛投资管理部中国副主席哈继铭持不同看法。他说，欧债危机会影响到中国的出口，但程度比2008年前后小很多。最近几个月中国对欧洲的出口增速依然在8%左右，对新兴市场的出口增速在20%以上；出口对中国GDP的贡献已降低，出口下降对就业和社会稳定的冲击也小于过去。

　　“今年初因通胀压力才收紧货币信贷，放松政策要看通胀目标是否实现，调整宏观政策要权衡增长和通胀。”国务院发展研究中心外经部部长隆国强对财新《新世纪》记者说，中国的贸易顺差在逐步缩小，现在对经济增长的贡献很小，这两年中国经济增长就是靠内需，不能以外需下降作为调整政策的主要依据。

　　他认为，明年最大的风险是房地产投资下降对经济增长的影响。保障房投资虽可以对冲水泥、钢材等建材行业的下降，但对装修、家具等其他相关行业的影响小很多。“在全球通胀环境下，可适当提高对通胀的容忍度，稳增长的政策空间相应就大了。”

　　今年前三个季度经济增长9.4%，固定资本形成和最终消费分别带动GDP增长5.0个和4.5个百分点，货物和服务净出口拉低GDP增速0.1个百分点，内需拉动作用明显增强。在外需对经济增长贡献为负、消费增长稳定的情况下，投资对中国经济增长的贡献愈加突出。

　　“明年的投资增速有可能回落。”中国投资协会会长张汉亚告诉财新《新世纪》记者，今年的投资增速较高，是因为投资有惯性，前两年开工的项目正处于建设高峰期。从2010年开始，新开工项目数开始减少，到了明年下半年或者后年，投资下降才能显现。不过，现在的情况和2008年不一样。中小企业资金紧张，但大企业资金并不紧张，而且社会资金量比前几年多很多。

　　张汉亚认为，信贷在最后两个月可能还会放松一些，今年的新增信贷可能达到8万亿元。如果明年一季度保持稳定的增长，宏观政策就不会大调整。但是，若明年一季度经济快速下滑，就要尽快往上拉。“不然，到二季度数据出来后再调整政策，就来不及了。”

　　央行则表示乐观。其三季度货币政策执行报告认为，经济增长趋稳是主动调控的结果。中国经济平稳增长的内在动力较强，有望继续保持平稳较快发展。各地推动城镇化、工业化和区域协调发展的热情很高，消费扩张势头较好，服务业潜力巨大，经济内生动力依然较强。

　　居民消费价格指数(CPI)逐渐回落的同时，经济增长速度也随之回落。“这仅是宏观紧缩政策背景下周期性的回落，还是意味着中国中长期增长潜力的下降？”对此，国务院发展研究中心副主任刘世锦在“2011财新峰会”上表示，中国的潜在增长率已经下降了。中国增长速度自然回落实际上是好事，是中国顺利渡过了工业化高速增长的一个成功的标志。

　　刘世锦认为，今后几年中国的经济将由高速增长转入中速增长，中国将进入一个增长速度下台阶的时间窗口。预计明年的经济增速比今年还会有所回落，明年还有潜力、也有可能保持8.5%左右的增长速度。他说，“还是要争取让台阶下的比较平滑、比较稳。所以，稳增长仍然是明年和今后几年一个重要的政策目标。”