生长创业投资，从金融支撑的角度上说，重要的题目是若何满意其资金的需求并依照资金特征来建立和生长响应的市场。

　　资金，从性质上说，可分为资本性资金（即股权性资金）和债务性资金两种。资本性资金通俗经由历程投资组成；债务性资金则经由历程借贷干系组成。

　　悖论一：由投资周期长、投资危害高等特点和借贷资金的性质所决议，“创业”投资不年夜概拜托借贷资金来举行。

　　第一，财产束缚与苦守难组成。借贷资金每每有着明白的还本付息刻日。如果资金利用者对还本付息有着极强的责任心，那么，运用借贷资金，将给高新技能的研制开发、新颖迹创始、新产物完竣以重年夜的经济压力和时候压力，使开发者和运营管理者的“创业”活动短期化，倒运于真正意义上的“创业”；如果资金利用者以为借贷资金属他人资金，因此，对还本付息并不在意，那么，运用借贷资金，就将招致财产束缚硬化，使开发者和运营管理者可以把创业投资中的高危害转嫁给相干金融机构。而这种危害转嫁，有悖于金融业的运营准绳。

　　第二，产权主体与代价难懂白。在信贷投资前提下，企业还本付息之后，剩余资产的产权回谁？如果回金融机构，倒运于变更开发者和运营管理者的积极性，其功效很年夜概是本息难以如期偿付；如果回开发者和运营管理者，则金融机构承当了“创业”危害却没有“创业”产权，显然，不合理也不平正。产权的真实意义在于代价。在高新技能的“创业”中，产权的代价，不但在于资金（或什物）投资量，更重要的另有知识产权的代价、高新技能的生长潜力的代价等等，这些代价每每需要经由历程市场机制予以评价和确认，但在借贷资金投资系统中，没有这种市场评价和确认机制，无法明白“创业”产权的代价量，如许，要鼓励开发者和运营管理者的“创业”积极性，就会相称困难。

　　第三，“创业”的一连性难保证。“创业”是一个历程，从种子到市场化的诸多阶段中，资金的投进量以多少级数继续增年夜。例如，“种子投资”年夜概在几万元至几十万元，“初创投资”年夜概在几十万元至几百万元或更多，“幼稚阶段”的投资年夜概在几百万元至几万万元等等。为了保证“创业”的一连性，完成高新技能产物的产业化和市场化，各阶段所需的投资必需获得落实。即便在各个阶段不是由统一投资者举行投资的场所，高新技能功效的购买者也要继承投资，以完成“创业”的一连性。但这种投资的一连性，在运用借贷资金投资中，受制于金融机构的运作准绳、借贷资金的素质特征等限制，极可贵到确实的保证。中国一些高新技能项目标开发所以未能获得如愿的结果，一个重要缘故原因不在于所开发的高新技能缺乏先进性和市场远景，而在于简朴地运用借贷资金，使“创业”的一连性在资金供给政策的调解转变中频频被打断。

　　悖论二：“创业”所需的资金应属资本性资金，这种资金不能经由历程借贷干系组成，只能经由历程投资干系确立。即创业投资资金只能由投资者供给。投资者既包括政府部分、国有企业等，也包括社会居夷易近、非国有企业、外资等。

　　财政资金不是创业投资的重要资金。比年来，跟着国夷易近收进分派格式的转变，政府部分可用于投资资金占全社会投资资金的比重日渐下落。自1997年以来，国家预算内投资占全社会牢固资产投资的比重已低落到3百分以下。固然经由历程增发国债、调解投资构造等步伐，增加财政对“创业”的投资力度。但仅靠财政投资，仍远远不能满意中国高新技能“创业”对资本性资金的需求。更不用说，在诸多轨制窒碍和市场窒碍未降服的前提下，国有产权与开发者知识产权的连系，仍难有较好的完成体例。在发财国家的理论中，政府部分的财政投资，以“搀扶”（而不是产权和收益的“讨取”）为重要取向，财政资金不是创业投资的重要资金。

　　创业投资的资金将重要来源于社会居夷易近。耐久以来，虽然银行存款利率非常低下，负利率现象耐久存在，而城乡居夷易近储备数量仍以每年几千亿元的范围增加，这既表了然城乡居夷易近有着巨额的投资本领，也反应了现在的金融渠道和金融工具还缺乏以满意城乡居夷易近投资需求。为此，积极开辟直接投资、股票、投资基金、债券等渠道，将居夷易近手中分散的资金会合起来，是年夜力推进创业投资中一个亟待处理的题目。但拓展投资渠道和金融工具，只是处理题目的开始。要变更广大居夷易近投资于“创业”的热情，还必需处理如下几个相互联系干系题目：

　　一是危害——收益的分散题目。创业投资的高危害，靠多数人的气力固然难以承当，为此，需要经由历程市场机制，将危害慢慢分散，转由年夜都人承当；与此响应，创业投资的收益也需在危害分散中转由年夜都人享用。

　　二是资产代价的发明和完成题目。投资者之所以投资于创业范围，其根基经济追求在于获得较高收益。由此，能否有一个客不雅观的机制来保证高新技能的代价发明和完成，成为变更投资者投资热情的一个至关重要的前提早提。高新技能的经济代价，不年夜概简朴地经由历程财政核算来确定，只能经由历程市场评价来发明和完成。

　　三是投资资金的“加入”机制题目。资金的生命在于活动。投资者一旦投资于“创业”，资金就会固化为资产。在缺乏“加入”机制的前提下，投资者将面临无法继承投资、难以经由历程市场历程分散危害并获得投资报答等一系列困难。受制于“加入”窒碍，居夷易近的选择常常是“宁存款不投资”。为此，建立投资“加入”的市场机制，是吸引居夷易近及其他投资者的一个关键。(中国信息报)