摩根资产管理投资资讯总监崔永昌

　　国家外汇管理局近期推出为期一年的试行计划，允许四个试点(北京、广东、山东及江苏)各自有最多10家企业可以将外汇收进寄存境外，由2010年10月1日起生效。中央此举，相信是要减慢海内外汇储藏的增加，从而纾缓人夷易近币的升值压力。

　　根据中国现行的划定，企业必需将境外出口收进汇回海内，并兑换为人夷易近币。作为国家央行的中国人夷易近银行("人行")则会买进这些外汇，寄存在国家外汇储藏。

　　有助出口企业减低成本

　　因此，新计划将有助出口企业免去兑换人夷易近币的费用，从而减低成本。不外，企业获准寄存的境外出口收进是无限额的，不得跨越上年度出口收进的一定比例。

　　中国在2010年上半年的出口反弹幅度较预期微弱，令商业盈余由第一季的145亿美元飙升至第二季的410亿美元。这对人夷易近币亦再次组成升值压力，并惹来美国国会的从头关注。庞大的商业盈余，不断是中外洋汇储藏的重要来源之一。中国现拥有全球最多的外汇储藏，停止2010年6月，总额到达2.45万亿美元。

　　据国家外汇管理局吐露，中外洋汇储藏在2010年第二季新增达810亿美元。固然当中年夜部分仍以美国国债体例持有，但近期人行亦同时增购日本及韩国主权债券以分散外汇储藏。

　　基于试行计划范围不年夜，相信短期影响应会无限。但是，若将来数年扩展至海内全部出口商，因为将有年夜量外汇收进寄存境外，所起到的感化将较清楚。这将有助改进举世失落衡，纾缓人夷易近币不断面临的升值压力。

　　试点扩展有利步伐加速

　　人夷易近币若要成为国际货泉，须符合以下三年夜前提：(1) 可作为国际商业结算的货泉；(2) 是可投资的货泉；(3) 可作为国际储藏货泉。从人行近期公布的步伐可见，人夷易近币迈向国际化的步伐正在加速。

　　为了令人夷易近币最终成为国际商业结算货泉，以及继而促进人夷易近币成为储藏货泉，中国在2009年7月开始履行人夷易近币跨境商业结算计划，试点为喷鼻香港、澳门及东友邦度。到2010年6月，计划已扩至全球全部国家。至于中国境内，试点省市亦已由5个扩展至20个。

　　别的，中国近期亦扩展可与人夷易近币直接生意的货泉范围，由原先的小撮货泉(美元、英镑、日圆、欧元及港元)，再加进马来西亚货泉林吉特。这对增强者夷易近币作为区内商业结算货泉，走出了另一重要的一小步。政府正计划进一步增加可在银行间市场与人夷易近币生意的货泉数量。

　　另外，若要将人夷易近币生长为举世投资货泉，向外洋投资者关闭年夜门是必需的重要一步。人行在8月中公布扩展外资涉足外洋债券市场的渠道。有关试行计划理睬持有人夷易近币资产的外洋金融机构，投资于不断是本国投资者难以踏足的海内银行间债券市场。

　　总结：中国政府近期推出的连串步伐，固然范围不年夜，但却显现中国正为人夷易近币国际化及本钱账的开放而展路。这亦是中国将来经济乐成生长所肯定经历的重要阶段。