2010年二季度中国宏不雅观经济情势申明

（中国人夷易近银行盘问拜访统计司 2010年7月27日）

　　二季度，GDP 同比增加10.3百分，CPI 同比下跌2.9百分，人夷易近币存款新增2.03 万亿元，国夷易近经济运转朝着宏不雅观调控预期的方向生长，根基面进一步上升向好。我们对中国经济的生长趋势仍持盛大悲不雅观察犹豫法。往后一段期间，仍将连结宏不雅观经济政策的稳定性与一连性，提高宏不雅观调控的灵活性与针对性，处理好连结经济动摇较快生长、调解经济构造和管理通胀预期的干系。

　　一、欧洲主权债务危殆使中国经济增加的内部情况趋于庞大

　　今年以来，希腊主权债务危殆越演越烈，葡萄牙、意年夜利、爱尔兰、希腊、西班牙等国大众债务危害继续加年夜，激发全球对欧洲主权债务危殆的担心。根据欧盟统计局数据计算，2009 年欧洲列国欠债率匀称为84.0百分，财政赤字占GDP 比值匀称为6.3百分，均远超马斯特里赫特条约①的划定，其中希腊债务是其GDP 的1.25 倍、赤字占GDP 的比值为13.6百分。

　　欧债危殆对全球经济的影响重要显现为：一是直接影响了欧元区经济苏醒步伐，使欧洲经济增加乏力，一季度欧元区GDP 同比增加0.5百分，IMF 估计今年欧元区GDP 增速为1.0百分，低于发财经济体总体2.6百分的增加程度。二是形成全球股市、汇市和债市的狠恶动摇，国际初级产物价钱指数下滑。道琼斯欧洲50 价钱指数在6 月末连年末下跌8.73百分，停止7 月9 日伦敦金融时报100 指数连年末下跌5.17百分，6月末欧元兑美元汇率连年末升值15.11百分，CRB 现货价钱指数5 月份环比下降4.8百分，6 月份环比略下跌0.3百分。三是打击市场决议信心，给全球经济苏醒带来了一些不确定性。对主权危害的担心分散至欧洲的银行部分，融资压力再次出现并经由历程银行间市场转达。欧央行预测今年和明年欧元区银即将面临1950 亿欧元的资产减记。

　　现在来看，欧洲债务危殆还没有出现在全球范围内分散到实体经济的迹象，欧洲融资前提收紧的负面影响也被欧元升值的感化所抵消。重要国际金融机构对欧洲主权债务危殆救济计划及全球经济苏醒仍持悲不雅观立场。IMF 在7 月初将今年全球GDP 增速调高至4.6百分，比4

　　月份的预测增加了0.4 个百分点，其中对发财经济体的增速调高0.3个百分点至2.6百分，对新兴市场增速调高0.5 个百分点至6.8百分。欧盟是我国第一年夜商业同伴，2009 年对欧盟出口比重达19.7百分。[page]

　　停止6 月末，欧元兑人夷易近币汇率中心价连年末升值了18.04百分。因此短期看，欧债危殆使我国需求下降，订单淘汰，成本压力加年夜。但综合权衡，思量到我国出口弹性较小，我国对外依存度自今年以来已有清楚下降，即便是往后一段期间对欧盟出口下降，也年夜概被其他经济体需求的苏醒所补偿，欧债危殆对我国经济总体发作较年夜打击的年夜概性不年夜。

　　二、经济增速有所放缓，经济运转根基面仍然精良

　　据国家统计局开端核算，二季度GDP 当季同比增加10.3百分，增速比上季下降1.6 个百分点，比今年同期高2.2 个百分点；上半年累计增加11.1百分，增速比今年全年高2 个百分点，比2009 年同期高3.7个百分点。从季节调解后的环比申明来看，GDP 增速也有所放缓。人夷易近银行企业家问卷盘问拜访显现,二季度企业家决议信心指数结束了自今年二季度以来一连攀升的势头，出现高位小幅回落，较上季下降0.5 个百分点，到达83.4百分。宏不雅观经济热度指数继续上升至48.4百分，但增幅较上季回落0.3 个百分点，其中小企业宏不雅观经济热度指数出现下滑。宏不雅观经济热度预期指数自2008 年底以来首次低于宏不雅观经济热度指数0.1 个百分点，宏不雅观经济出现降温迹象。

　　固然今后经济增加显现出一些放缓迹象，但现在中国经济的根基面仍旧精良。将来经济放缓趋稳的年夜概性较年夜，但出现二次探底的年夜概性不年夜。重要根据是：(1)制造业景气指数(PMI)固然有所回落，但仍在50百分以上运转；(2)城镇新开工项目计划总投资仍处于历史相对较高程度；(3)社会消耗品零售总额连结较快增加，居夷易近消耗稳定增加态势稳定；(4)全球经济总体连结苏醒态势，我外洋部情况好于今年，6 月份出口范围创历史新高；(5)从人夷易近银行盘问拜访统计司测算的经济景气指数看，现在经济同等分解指数和先行分解指数呈下行态势，但从指数程度看，仍旧处于历史高位。

　　今后经济增加放缓是前期过快下跌的回调，有基数的缘故原因；同时，也是克制房价过快下跌、束缚中央债务缩短、管理通胀预期的宏不雅观政策调控的功效，有利于国夷易近经济构造的调解和经济的可继续增加。

　　三、产业临盆增加放缓，产出缺口淘汰

　　二季度，范围以上产业增加值同比增加15.9百分，增幅比上年同期高6.8 个百分点，较上季低3.7 个百分点。上半年累计，范围以上产业增加值同比增加17.6百分，增幅较上年同期高10.6 个百分点。从季环比走势看，剔除季节身分后，产业增加值季环比增速回落，略低于上季程度。

　　一些重要临盆目标也显现出今后产业临盆增加放缓：(1)产出缺口淘汰。同产业的匿伏产出比拟，6 月份，人夷易近银行盘问拜访统计司测算的产业增加值产出缺口为0.82百分，这是产业增加值产出缺口7 个月以来首次回落到1百分以下。(2)轻重产业增速差继承淘汰。6 月份，轻产业增加值增加12百分，重产业增加14.5百分，重产业临盆增加仍快于轻产业，但轻重产业增加值增速差已回落到3 个百分点以下，这是10个月以来的首次。(3)反应产业临盆活泼程度的发电量增加趋缓。6月份发电量同比增加11.4百分，季节调解后发电量月环比增速为-1.83百分，增幅较上月低2.17 个百分点。1-6 月，发电量增加19.3百分。[page]

　　今后，产业增加值同比增加率已一连下滑3 个月，其重要缘故原因：一是海内外需求下滑，PMI 分类指数中，反应海内外需求的新订单指数和新出口订单指数已一连两个月下滑；二是节能减排政策的实施，部分企业为到达减排目标而增产，部分"两高"产物产量增加下滑。二季度，水泥、钢材、氧化铝、十种有色金属和粗钢产量同比增幅分别较上季下降2.5-8.4 个百分点。

　　四、内需动摇增加，外需继续规复

　　投资增速回落，中央项目感化削弱，官方投资增速继续晋升。二季度，城镇牢固资产投资名义同比增加25.2百分，增速比上季低1.3 个百分点； 理想同比增加21.5百分，增速比上季低4.0个百分点。上半年累计，城镇牢固资产投资名义同比增加25.5百分，理想增加23.2百分，增速分别比上年同期低8.1 和15.2 个百分点。上半年累计，中央项目、中央项目投资同比增速均比上年同期减缓，两者增速差收窄8.2 个百分点，显现今年中央项目在投资增加中的感化削弱。从构造上看，官方投资(非国有及国有控股投资)增速继续晋升，累计增速一连4 个月跨越国有及国有控股投资增速。上半年累计，官方投资增加28.6百分，国有及国有控股投资增加21.5百分。

　　消耗动摇增加，城镇消耗增加快于村落。二季度，社会消耗品零售总额同比增加18.5百分，比上季提高0.6 个百分点，比上年同期提高3.5 个百分点；扣除价钱身分后，社会消耗品零售总额理想同比增速为15.2百分，比上年同期低落2.2 个百分点。上半年累计，社会消耗品零售总额名义同比增加18.2百分，比上年同期提高3.2 个百分点；扣除价钱身分后，理想增加15.3百分，比上年同期低1.3 个百分点。从季环比申明来看，剔除季节性身分后的社会消耗品零售总额增速比上季有所下降。按运营地区分别，上半年累计，城镇消耗名义同比增加18.6百分，理想同比增加15.9百分；村落消耗名义同比增加15.6百分，理想同比增加12.2百分。

　　出口连结微弱增加，进口增速放缓，顺差年夜幅上升。二季度，出口同比增加40.9百分，增速比上季晋升12.2 个百分点；进口同比增加43.7百分，增速比上季回落21.0 个百分点；顺差411.6 亿美元，比上季增加269.1 亿美元。分外是6 月份出口1374.0 亿美元，创历史新高。季节调解后，6 月份收支口范围均比上月减小，且进口由处于耐久趋势线上回落到趋势线下。上半年累计，出口7050.9 亿美元，同比增加35.2百分，增速比上年同期提高57 个百分点；进口6497.9 亿美元，同比增加52.7百分，增速比上年同期提高78 个百分点；商业顺差553.0亿美元，比上年同期淘汰409.1 亿美元。产物构造改进鞭策了外贸继续苏醒。上半年，机电、高新技能产物出口同比分别增加35.9百分和40.9百分，快于同期出口增速(35.2百分)。[page]

　二季度当季，休息麋集型产物⑤出口也逐步规复，同比增加29.9百分，增速比上季提高14.4 个百分点；本钱类商品进口数量高位回落，铁矿砂、原铜和初级形状的塑料进口数量一连3 个月下滑。美日欧照旧我国重要出口目标地，但份额呈下降趋势，我国对外商业多元化格式日益强化。

　　五、物价下行压力有所减缓，将来价钱翘尾身分减小

　　二季度，CPI 同比下跌2.9百分，比上季高0.7 个百分点。上半年累计，CPI 同比下跌2.6百分，比上年同期高3.7 个百分点，总体呈下跌趋势。但6 月份CPI 同比下跌2.9百分,比上月低0.2 个百分点；环比下降0.6百分，物价下行压力减缓。下游PPI、CGPI(企业商品价钱)涨幅也有回落，有利于卑鄙物价的稳定，物价下跌压力略趋缓解。6 月份，PPI 同比下跌6.4百分，比上月低落0.7 个百分点，涨幅在一连5 个月上升后回落；人夷易近银行监测的CGPI 同比下跌6.6百分，比上月低落0.5 个百分点，涨幅在一连6 个月上升后回落。

　　对物价下跌的年夜概性仍要连结鉴戒。一是食物价钱的涨幅年夜概上升；二是前期货泉信贷高增加的时滞效应还未完全显现；三是休息力价钱的提高也会推高物价程度；四是通胀预期仍较高。人夷易近银行监测的5000 户产业企业产物销售价钱景气指数从上季的53.2百分上升至二季度的54.2百分，已经一连六个季度上升；人夷易近银行储户问卷盘问拜访显现，2010 年二季度将来物价预期指数达70.3百分，比上季上升4.7 个百分点。

　　根据人夷易近银行盘问拜访统计司测算的物价景气指数，CPI 同等分解指数继承上扬，与先行分解指数在2009年上半年的触底上升组成照应。现在，CPI 先行分解指数已经触顶后出现了小幅下降趋势，但指数程度仍故居于高位，将来仍存在下跌年夜概。

　　总体来看，据开端测算，2010 年翘尾身分将拉动CPI 上升1.2个百分点，其中，6、7 月份，CPI 翘尾身分均为2.1百分，到达全年最高程度。下半年，CPI 翘尾身分逐月减小，新跌价身分会扮演更重要的脚色。

　　六、经济主体收进增速趋缓，收支盈余小幅下降

　　企业盈余连结高位增加。1-5 月，全国范围以上产业企业完成利润同比增加81.6百分，虽因为基数缘故原因低于前两个月119.69百分的增加程度,但仍处于历史相对高位。[page]

　　城镇居夷易近收进增加有所下降，乡村居夷易近收进增加加速。上半年，城镇居夷易近人均可支配收进9757.1 元，理想同比增速为7.5百分，比上年同期低3.7 个百分点，比上年底低2.3 个百分点；乡村居夷易近现金收进为3077.9 元，理想同比增速为9.5百分，比上年同期高1.4 个百分点。

　　上半年，全国完成财政收进43349.8 亿元，同比增加27.6百分，增速比上年同期提高30 个百分点；全国财政支付33811.4 亿元，同比增加17百分，增速比上年同期下降9.3 个百分点；全国财政收年夜于支9538.4 亿元，比今年同期增加4464.9 亿元。

　　七、货泉信贷增幅继承稳定回落，信贷构造进一步改进

　　停止 6 月末，M1 同比增加24.6百分，增幅比上年底回落7.8 个百分点，比历史最高值(2010.01)回落14.4 个百分点；M2 同比增加18.5百分，增幅比上年底回落9.2 个百分点，比历史最高值(2009.11)回落11.2个百分点。M2 增速已一连7 个月回落，M1 根基回落至上年同期程度(24.8百分)。M1 回落幅度加年夜重如果由上年同期企业活期存款增加较多使基数较高所致。

　　月度信贷投流放步回落。上半年人夷易近币各项存款累计新增4.63万亿元，比上年同期少增加2.74 万亿元。其中，人夷易近币存款一季度新增2.6 万亿元，二季度新增2.03 万亿元。6 月末，人夷易近币各项存款同比增加18.2百分，比上月下降3.3 个百分点，已一连8 个月回落，低于2006 年以来20百分的匀称程度。如果2010 年人夷易近币存款余额增速连结6 月份18.2百分的程度，2010 年全年新增人夷易近币存款将不跨越7.5万亿元。

　　信贷构造进一步改进。一是对中小企业存款增速高于年夜型企业存款，中小企业存款难题目一定程度上有所缓解。上半年，中小企业新增存款占全部新增存款40.6百分，比上年同期和上年底分别高4.6 和5.0个百分点。二是中、西部地区存款余额同比增速高于东部地区，经济失落队地区与发财地区间信贷本钱不平衡的状况继承改进。6 月末东、中、西部各项存款余额同比分别增加18.7百分、20.5百分和24.0百分，中、西部存款增速分别比东部高1.8 和5.3 个百分点。三是房地产存款增速回落，购房存款增速一连二个月下滑，房地产调控步伐初见结果。总体看，将来信贷总体需求将呈慢慢趋缓态势。[page]

　八、汇率组成机制进一步完竣，汇率弹性增强

　　在全球经济慢慢苏醒，我国经济运转较为动摇的情况下，人夷易近银行于2010 年6 月19 日公布，进一步推进人夷易近币汇率组成机制革新，增强者夷易近币汇率弹性，对人夷易近币汇率浮动进办法态的管理和调理。此次在2005 年7 月21 日汇改基础长进一步推进人夷易近币汇率组成机制革新，不对人夷易近币汇率举行一次性重估调解，重在对峙以市场供求为基础，参考一篮子货泉举行调理，连结人夷易近币汇率在合理、平衡程度上的根基稳定。

　　从6 月21 日以来的人夷易近币汇率中心价变动情况看，双边动摇清楚增强。停止7 月23 日，25 个生意日人夷易近币兑美元已经累计升值0.72百分。同时，市场对人夷易近币升值预期清楚低落。7 月23 日1 年期NDF贴水760 点，比6 月18 日的贴水收窄545 点。

　　实施有管理的浮动汇率轨制是促进构造调解和本钱设置装备摆设优化的底子要求，是增强和改进宏不雅观调控的需要，与我国经济生长的阶段、市场系统体例完竣历程、金融羁系程度提高和企业接受本领相适应。进一步推进人夷易近币汇率组成机制革新，是继承完竣有管理的浮动汇率轨制的重年夜办法，更有利于连结人夷易近币汇率在合理、平衡程度上的根基稳定，促进国际收支根基平衡和金融市场的稳定。