解开融资魔咒 创业者应防止出局
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ihunter 
2010/05 下拉点开财产秘诀！ 解开融资魔咒：提高控制力 创业者若何防止出局
对创业者来说，融资不老是件令人高兴的事。而更让人不高兴的，是融资后失落往对企业的控制，偶尔乃至被出资方赶出公司。这其中包括新浪创始人王志东、乐百氏杨杰强等五位高管、中国企业网原总司理张冀光等。被eBay以3亿美元收买的易趣，不久前其创始人邵亦波也卸任CEO，改任董事长。
都是本钱的意志？
“如许的案例良多，其根源是创始人与投资人在公司生长战略等重年夜题目上发作不合，本钱的意志决议了这种功效。”年夜岳咨询公司初级司理郑利国接受《财经时报》采访时默示。
中国企业网创始人张冀光便是其中的一例。1998年，张冀光兴办中国企业网控股无限公司，1999年9月被那时中国数码收买80％的股份。融资后，张冀光担当总司理，于品海为董事长。2003年8月，中国企业网改名为中企动力科技株式会社，进进上市教诲期。
而2004年春节今后，不断与于品海连结精良互助干系的张冀光发明双方的抵牾越来越年夜。“于品海要求公司生长更快赢利本领更强，但我们以为企业的生长速度已经比较快了”。2004年3月29日，于品海签发了一纸董事会决议，任用董事总司理张冀光的职务。
但张冀光以为于品海要自己分开的体例是不合法的，称当天并没有召开任何集会并且某董事签名被伪造，该董事会决议是伪造的，并为此与之“对簿公堂”。现在已创立了铭万品牌的张冀光以为自己如果再次融资，“一定要拟定迷信的、符合法律的文件，把互助同伴、小股东的长处都牢固上去。公司中的每张纸都是贵重的”。
不外郑利国却以为，实在创业者与投资方的运营理念不一样，不存在谁对谁错的题目。“关键是谁据有百分之五十一的决议权，末了反应的都是本钱的意志”。
实达铭泰公司创始人何恩培相对来说就要幸运得多。实达铭泰1997年10月建立，1998年为融资向实达出让了51％的股份。厥后，实达铭泰又向喷鼻香港一家上市公司举行了融资，实达、喷鼻香港上市公司和公司管理团队各占1／3的股权。
虽然如斯，何恩培和其他4个创业者不断是企业的管理层，极度稳定。“我们融资之所以丧失落对公司的控制权，是因为IT企业夸张对新技能的掌握和立异，夸张管理团队的重要性。”他接受《财经时报》采访时说，“而我们几个创业者不断极度团结，投资者极度信任我们，所以管理团队有很年夜的运营自立权。”
“这申明，非控股股东代表出任董事长虽不罕见，但并非不能。”郑利国批批评，“创始人在新公司失落往股份下风后，对企业的控制本领更多取决于其团体威看和向导本领，以及能否符合本钱力量的中介目标和战略需要。”
创业者何时最易出局？
思量到融资是企业生长必不可少的一环，因此创业者和投资方的博弈一定程度上也是不可防止的。“新的投资人介入公司后，投资人出于完成投资目标和本身战略的需要，通俗不会坐视原创始人耐久发挥主导感化。”郑利国说，“除非其战略获得彻里彻外的贯彻。”
根据郑利国的介绍，创业者最随便出局的气象包括：在投资条约大概左券生效后，迫于竞争情势或投资人战略的需要，投资人立刻改组管理层。这通俗仅见于敌意并购；新公司磨合期间，投资人或创始人年夜概发明一些匿伏题目，如果这些题目影响到公司运转，投资人会思量调解管理层。
而新公司磨合期后，因为新公司运转是企业文明、人力本钱、管理系统和品牌整合的历程，需要在继续稳定运营和管理立异之间举行权衡。郑利国以为，创始人在新公司磨合期后分开公司，应该是投资人和创始人的双赢选择。
若何提高控制力？
创业者在融资之前，郑利国发起首先要明白自己的目标，决议断送什么，然后据此设定自己的融资计划。好比，如果希看将来自己能控制公司，就可以响应提高自己股份的比例。
“从创始人来说，融资战略必需基于企业理想情况和融资念头。”郑利国说。如果希看连结对企业控制力，宜选择金融本钱或使用衍生本钱工具(如可转债、优先股等)。金融本钱重要经由历程股权让渡和现金盈余完生长处最年夜化，而优先股、可转债等衍生工具的投资人对公司的话语权遭到某些限制，不会与创始人目标发作直接抵触。
创业者若是选择公有投资者进股，为了防止今后被公有本钱控制，美国圣克拉拉年夜学迈尔·斯塔特曼(Meir Statman)发起可以先考察一下该公有本钱已经投资的企业的气象。如果私家本钱对这些企业偶尔的增加加速没有狠恶的反响反应，大概没有对原创始人过多干预干涉，便是相对比较平安的投资人。“另外还要评价一个以上的投资者，记着，统统都是可以商量的”。
在选择了投资人落伍行闲谈和签订投资条约／协议时，创始人可以根据自己的自愿增加某些确保创始人控制权的条目。“可是因为本钱的强势地位，这些条目的可实施性、可继续性难以包管，因此只是一种软束缚。”郑利国以为。
对张冀光来说，即便自己胜了讼事，他也默示不会重回中企动力。“我只希看自己分开有个体面的说法罢了”。
【一线访谈】直击巨库的三点“巨痛”
《财经时报》：“巨库”在停业前期的广告投进极度年夜，在战术上也极度乐成，但在其停业之后广告投放却锐减，你以为从宣传推行方面来讲，“巨库”的失落败存在什么缘故原因？
李年夜千：“巨库”在前期的广告宣传战术运用是极度乐成的，可是前期的战术伎俩固然深邃，毕竟只是一个单点的劈头，相对而言，“巨库”的宣传推行在与企业的战略连系方面却相形见绌，没有无机的融会与继续的投进，因此对消耗者来说只是发作了一个临时的颤动效应，可是没有一个耐久的、继续的打击。而“巨库”的雄伟、特征战略分开了系统、实效、细致进微的战术实施作为保证，统统也都只能是空言无补。因此巨库的失落败从宣传推行方面来讲重如果战略与战术没有获得一个最佳的统一与连系，只是做好了劈头的战术，却缺乏一个耐久的战略支撑。
《财经时报》：“巨库”的运营管理与北京通俗商展有一个不合的中央，便是对商展不是接纳租赁而是接纳出售的体例，将其分散为近千家商展来出售产权，你以为这种产权体例关于“巨库”的运营失落败有何影响？
李年夜千：“巨库”出售室内产权小商展的营销体例，从表面看是对双方都划算的战略，但本性却是一把双刃剑，弄欠好就会让双方都很受伤。因为这个营销伎俩，直接带出来了“分散式产权”形式，而产权朋分出售后就很难统一全部投资人的自愿往统一运营，每团体追求利润的思想就也百花齐放，如果要统一投资人的自愿只能答应一个符合的、实在的、看得见的投资报答。因此巨库不惜投进巨额的广告费用，“秀库、装库、食库、玩库”这一极度好的不雅观点处理了招商题目，就相称于给了投资人一个投资预期，但这种凌驾正常市场报答的答应毕竟只是一个理想，毕竟证明这个超额报答的理想是不可立的。
《财经时报》：“巨库”实施售后包租的销售体例，答应2年期、每年支付8％的牢固报答，因此使得它近3万平方米的店展很快就销售一空，并且成交价钱也很高，你以为这种包租体例关于“巨库”的失落败有什么影响？
李年夜千：任何一个营销都不是单一的部分宣扬，而是一一般系的配套，只要稳定的系统，才年夜概保证其片面生长，最终到达决胜市常从“巨库”的情况看，作为一个新的商展是需要一段培养期的，而培养期内，因为产权朋分，小业主重要思量自己的长处，因此“巨库”很难统一全部投资人的自愿往运营商展，即便有人牵头，年夜量的广告和促销费也难落实。从正常情况看，支付的来源年夜多是向商户收取管理费，而刚开始运营，商户的收益情况最不稳定，如果运营好，提高房钱天然没题目，而一旦阛阓团体运营欠好，商户可以提早退租，最多丧失落押金，但投资者的长处却无从包管。而“巨库”恰恰出现了如许的题目，这就反应出“巨库”的准备缺乏，缺乏一个完整的系统包管，“包租”只能成为一个后患无量的负担。
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