9月初以来，在A股的强势反弹动员下，转债指数已一连两周收涨。停止9月16日，转债匀称平价溢价率为38.69百分,较一周前下降0.92个百分点,底价溢价率为56.54百分,较一周前上升3.2个百分点。从溢价率角度看，转债团体股性略有增强,债性削弱。从近一周个券显现看，转债涨幅与平价溢价率呈负相干(相干系数达-0.66),表明偏股型品种显现凸起。 



　　从正股估值角度看,转债正股2009年PE最新预测中值为28.78倍，高于沪综指预测市盈率(22.92倍)，估值程度相对偏高。将来正股下跌的动力有赖于公司业绩的继续晋升，但从短期看，近期目标股走势继续弱于中小市值股票，在一定程度上有助于提振正股以中小市值为主的转债市场。 



　　从转债市场本身供求状况看，刊行重启令转债品种稀缺性慢慢缓解，同时一级市场申购亦招致部分资金从二级市场分流。从供给存量看，停止9月16日,转债存量范围为101.03亿,较一周前增加6亿,匀称未转股比例为76.8百分,较一周前上升2.9个百分点，已上市转债品种共9只。从供给增量看，8月末至今，已有4只新债上市,总份额达28.65亿,扩容清楚；从需求来看，作为增强收益的重要来源之一，债券基金关于可转债具有刚性设置装备摆设需求，而厦工转债与泰西转债等有包管品种的刊行,更可满意保险机构的设置装备摆设要求。从中签率看,网上中签率小幅走高,由厦工转债刊行时的0.13百分,慢慢升至龙盛转债刊行时的0.17百分,网下中签率则由0.16百分小幅上升至0.17百分，显现机构设置装备摆设需求较为稳定。 



　　综合而言,转债二级市场短期仍将受惠于A股的强势上扬而一连反弹格式,但继续年夜幅下跌空间无限。 



　　我们发起持有厦工转债、山鹰转债、新钢转债、年夜荒转债。厦工转债，赎回条目生效期隔断今后另有近6个月，今后转换代价为92.67元，隔断纯债代价溢价仅2百分，对正股价钱与动摇率敏理性较高，正股价钱的下跌将对其转债价钱起到更年夜的鞭策感化； 山鹰转债、新钢转债平价溢价率与底价溢价率均低于转债匀称程度，平衡性较好，估值危害相对较低；唐钢转债(125709行情,材料)是转债中债性最强的品种，同时正股估值处于相对偏低程度，发起持有；年夜荒转债尚无赎回危害，根基面向好，可作为耐久设置装备摆设选择。 



　　同时，我们发起逃避恒源、锡业、澄星及南山转债。恒源转债即将于9月25日进进下一计息年度，思量到今后股价年夜幅凌驾赎回价钱，因此赎回危害将克制转债的下跌空间，本周恒源转债清楚偏弱的走势已经反应出投资者对此的担心。同时其底价溢价率达172.1百分,较匀称程度高逾2倍，估值危害较高，发起逃避；锡业转债正股锡业股份(000960)2009年预测PE高达92.69倍，PB高达7.9倍，所属有色金属行业团体存在重要高估，克制转债下跌空间；澄星转债已进进新的计息年度，刊行人年夜概再次面临回售压力，但是思量到公司已有接受回售的先例，因此回售压力关于转股价向下批改的本性鞭策感化无限。同时，从溢价率角度看，澄星转债溢价率已高达81.04百分，转债价钱已较充沛地反应了上述批改预期，因此持有人对其正面影响不可寄看过高；南山转债即将满意赎回条目，发起转股。