“中国的(经济)数据就在我以为会走低的时候却走高了。”摩根士丹利首席经济学家罗奇说。

    据《经济参考报》波阿到，这位耐久以来为国际机构投资者解读中国经济的美国人已经预测，投资和出口方面的双重压力会使中国经济在2005年下半年加速。现在，他撰文供认自己的判定是错误的。但他仍旧对峙以为，牢固资产投资激增招致中国出现“史无前例的投资失落衡”，再加上出口面临火烧眉毛的危害，中国经济放缓年夜概在2006年出现。

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    房地产开发并未真正放缓

    罗奇说，今年前九个月，牢固资产投资中的房地产开发部分继承增加，同连年增加率为22百分，这与今年初几个月的可比较数字相差很小。

    他以为，牢固资产投资居高不下的另一个缘故原因是现在中国在原材料范围激增的本钱支付。这很年夜概是中国为缓解海内产业临盆供给链中动力等瓶颈而存心接纳的步伐。今年前九个月与2004年同期比拟，中国在煤炭开采上的投资增加77百分，在海内煤油和天然气开采上的投资同比增加31百分。而作为煤炭重要保送渠道的铁路系统今年前九个月投资也增加了41百分。

    投资失落衡史无前例

    “最新的GDP统计数据通报了重要的告诫信号：2005年第三季度牢固资产投资令人惊讶地激增到占GDP 的54百分——与一年前48百分的比重比拟，整整增加了六个百分点。”罗奇说，“如许的投资比率在现代的经济生长范围是前所未闻的。”

    他说，即便是在其鼎盛期间，日本和韩国的投资比率也从未跨越45百分。依照都会化、产业化、消弭战略原材料瓶颈和基础办法步伐的要求，中国确实有很年夜的投资需求。可是，现在高于50百分并且还在赓续增加的投资比率年夜年夜凌驾了需求。最终，这会形成本钱分派不当和重要的供给过剩。

    出口面临两年夜阻力

    罗奇供认起初对出口加速的预测也是错误的。但他担心，如果不能敏捷缓解今后居高不下的动力产物价钱的压力，美国消耗者可支配消耗的年夜幅度淘汰是不可防止的，这种淘汰随即就会对中国出口形成很年夜的影响。

    年夜概阻碍中国出口的另一个身分是商业磨擦。罗奇相信，虽然今年7月中国推出了新的外汇机制，可是商业磨擦和保护主义在往后几年里有年夜概更减轻要。不论因此货泉升值或商业制裁的体例出现，在将来几年里，中国出口面临的内部压力仍年夜概会加剧。

    罗奇供认，中国经济近期的增加势头要远远强于他已往的预测。可是，因为中国出口所面临的危害火烧眉毛，投资过剩也越来越令人担心。他仍旧以为中国经济年夜概会在2006年遭到重要的磨练。(来源:21N)